喝到“湯”的豆粕后市怎么走？

　　豆粕今天“暴漲”，可能對于做其他種類這個波動幅度算正常，但是對于豆粕來說已經算是不小了，畢竟今年這個這類目前來說算不得什么大年，算是供需狀況普通的一年，豆粕突破3000的價位，讓豆粕的“洼地”價值顯得不是那么有價值了，而對于目前的這個現(xiàn)狀盤面還有多少上升的空間，明天的美農報告是否還有意外，中美摩擦是否會對美豆貿易帶來新的挑戰(zhàn)，今天就來閑扯一下。

　　首先就是今天美豆和豆粕上漲的原因，這個上午開始就有客戶和同事問這個問題，但是這個直接原因是找不到的，只能說需求還向好。但是今天的盤面上漲個人理解為是明天美農報告的預期利多提前在盤面兌現(xiàn)，本月的美豆產量和單產預估相比上月，肯定是下調，這個毋庸置疑，月末庫存在需求向好的前提下，年末庫存也大概率被下調，目前盤面就是在兌現(xiàn)這部分利好，而明天的報告只是看是否符合預期，符合預期那就繼續(xù)走強，但是不會離譜，低于預期可能有個大的調整，但是也不會有崩塌風險，因為需求在。

　　現(xiàn)在就來重提一下目前炒作的主題：美豆干旱和國內需求。我們來看看第一個因素，美豆干旱，目前美國大規(guī)模干旱仍在持續(xù)，尤其是西部地區(qū)，甚至不少地方引起山火，而美豆主要處于中西部區(qū)域，但是部分區(qū)域仍受到干旱影響，比如愛荷華州。

　　從上圖中我們可以看到，愛荷華州的部分區(qū)域迎來的一些有效降水，緩解了一定的干旱，但是不足以讓美豆的優(yōu)良率回到過去的水平，故干旱的支撐還會存在，直到九月底，屆時美豆開始收割，美豆的多空指標由優(yōu)良率將被收割率取代，大豆收割的時候，沒有連綿的陰雨就行，至于干旱已經沒有影響了。

　　另外一塊是需求端，即全球對于美豆的采購，這個主題之前是中國對美豆的采購，而現(xiàn)在變了，南美大豆已經售罄，甚至要進口美豆來自用，當然購買的主力仍是中國，美國農業(yè)部表示，中國買家購買了66.4萬噸大豆，為7月22日以來最大單日購買量。"看來未來六個月左右的需求前景相當好，所以我認為美國農民比一年前甚至六個月前樂觀得多，"美國大豆出口協(xié)會CEO Jim Sutter表示。需求端的崛起會是后期一直支持美豆和豆粕價格的最重要因素。

　　講到這里，會有很多人說，進口那么多美豆，后面基差是不是要完蛋了，然而事實卻不是這樣，海關總署周一公布數(shù)據(jù)顯示，中國8月大豆進口量為960.4萬噸。今年1-8月，中國大豆進口量為6473.9萬噸，較去年同期相比增加15%。本按船期推算的 8 月到貨量超過 1000 萬噸，但實際卸貨量可能要下調到 950-980 萬噸，這樣一來，9 月到貨量將在820-850 萬噸，10 月到貨量暫時跟蹤到 640 多萬噸，考慮到 9 月份美西新增排船，10 月到貨量估計在 700 萬噸左右。自上周開始周度到港已由230萬噸回落至180萬噸;周榨量190萬噸，油廠脹庫催提繼續(xù)，提貨近期明顯好轉，本月中下旬庫存壓力即將緩解。一句話總結就是，豆粕可能進入去庫存狀態(tài)，那么后期基差就不必過度悲觀，甚至會給一些驚喜。而從歷年的進口數(shù)據(jù)看，

　　9月和10月一般進口都不多， 這有利于油廠去庫存。

　　當然，最后需要感謝一下油脂最近的徘徊，給了豆粕一口湯喝，而對于明天的報告，利多是正常的，利空才不正常，系好安全帶，準備迎接過山車的刺激。(下周或者周末會進行報告解讀，敬請期待)