解讀美農報告之豆粕

　　今天主要是解讀美農報告，其實這次的報告大部分人都有預期，怎么看都知道是多，這是很多人的想法，我感覺也是利多和極端利多的差別，果然，這次算是極端利多了，美豆大漲站穩了1400.豆粕直接高開一百多點。這次的報告怎么個極端，先從數據上來入手。

　　總的來說就是庫存降，產量降，壓榨增，出口增，相當于供給端下降，需求端上升，此消彼長，疊加美豆的庫存危機，美豆和豆粕就造就了今天的極端行情?；蛟S大部分人對于美豆的這個庫存沒有概念，那就對比一下去年的，期末庫存1.40億蒲(上月1.75億蒲、上年5.75億蒲)，也就是目前的美豆期末庫存預估是去年的四分之一，沒庫存價格自然漲，這個很合理。

　　美豆庫存低1月份整個月的都會這樣,直到南美大豆上市,報告輸出的好消息是,巴西并沒有改變,拉尼娜現象不影響輸出,只是會遲點收割,因為去年干旱，今年的巴西大豆特別是早熟大豆比例不大,比平常收的晚,1月8日,巴西大豆的收獲率僅為0.1%，往年這個時候可以收獲率接近10%，預計1月份新大豆的收獲率就很難了，也就是春節前全球的大豆供給市場偏緊狀況改觀不了，而春節后供給逐漸寬松。而對于南美的另外一個主產國阿根廷，目前的狀況仍不是太樂觀，阿根廷在本次的報告中被下調了產量，拉尼娜引起的干旱是主因，布宜諾斯艾利斯交易所報道阿根廷大豆的播種完成率為93.5%，高于上一年度的93.2%。預計播種面積穩定在1720萬公頃，目前已播種1610萬公頃，作物預計產量為4650噸。作物狀況持續下降，優良率僅為27%(上周為42%，上一年為52%)，本月的下半月預計巴西南部和阿根廷大部分區域還是缺雨狀態，這仍是后面需要關注的一個隱憂。

　　現貨回歸正常需要說，當然主要是飼料原料，目前豬飼料和家禽飼料占主要。在許多機構預測豬數量的返回到豬瘟前85% - 90%,但地區差異，在國內東北,西南已經恢復,但華北和華東地區的非洲豬瘟還在，可能是真正豬瘟前的數據和官方的數據量略有不同,雖然很多人只預測生豬斷檔期,豬將進入低點,我估計數量的下降是肯定的,至少多少仍有待討論。

　　此外，今年的豆粕品種基本是從近期開始緊張的，豆粕庫存一直保持在較高水平，即在正常壓榨和正常運輸條件下，豆粕供需較為寬松。在這份報告中，大部分地區的期末庫存保持不變或減少，只有國內的庫存有所增加，即國內大豆儲備充足。事實上，未來的疫情可以得到控制，在正常壓榨的情況下，豆粕的供需是寬的。

　　說到這很多會問：豆粕期貨能做空嗎?其實這是個“送命題”，目前屬于一個極端的上漲趨勢，逆勢做空明顯不是一個理性的選擇，很多人幻想豆粕這個火箭“燃料”沒了就要開始高空墜落，然而只有到漲勢停止了你才知道豆粕沒“燃料”了，目前只能說，距離巴西收割越來越近，美豆炒作窗口越來越小，如果阿根廷不搞一些大事情，未來的一個月可能是形成頂部的最好時機，當然你問我今天是不是頂部，不好意思，不知道，道行還沒強到這個地步。要注意的是：順應趨勢的前提下警惕出現頂部的可能性，是目前需要考慮的西。